総括
FX「政策金利は据え置きか、フィッチが南アの問題点を指摘」南アランド見通し
「通貨11位、株価18位」
「予想レンジ 南アランド円7.5-8.0」
（ポイント）
＊ランドは年初来では10位、株価も弱い
＊政策金利は8.25％で据え置きか
＊12月消費者物価も今週発表
＊11月小売売上は弱い
＊フィッチが格付据え置き
＊フィッチが問題点を指摘
＊今年は大統領選挙の年
＊ズマ元大統領がANCを離脱、総選挙は混迷
＊資金の海外流出が進む
＊中国と南アの関係は強化されている
＊AGOAの特恵待遇は継続
＊選挙前で財政支出増加したいが、財政赤字も大きい
＊グレイリストには2025年まで残る
＊人口は増加、白人は減少
(ランド、株ともに弱いが、それでもランドは円より強い）
かろうじて3週ぶり対円での週足が陰線となった。12通貨中11位、下には円がいるだけだ。対円で年初来1.04％高、対ドルでは3.98％安と離される。株価も冴えず全南ア指数は年初来5.5％安で20市場中18位。
（政策金利は8.25％で据え置きか）
今週の政策金利決定会合では現行の8.25％に据え置く見通し。物価と成長のリスクバランスを慎重に見極めるため、利下げは5月以降となりそうだ。
食品・燃料コストの上昇およびそのインフレ期待への影響と、需要低迷を天秤にかけ、様子見姿勢をとるだろう。
調査では、今年のインフレ率の予想は前月の調査と同じ5.0％、来年は4.5％だった。物価目標は3-6％。クガニャゴ中銀総裁も、ディスインフレのプロセスが始まっており、今年のインフレ率は平均で5.0％になるとの見方を示した。また今年の経済成長率は前月の調査より0.1％ポイント低い1.2％、来年は1.5％と予想されている。
（12月消費者物価も今週発表）
10月の消費者物価指数は食品と燃料の値上げで前年比5.9％まで加速したが、11月は5.5％に減速し、12月にはさらに5.3％に減速すると予想されている。
これにより、2023年の年間平均インフレ率は5.9％にとどまる見通しだ。医療扶助料の急上昇による2024年初頭の一時的な上昇を除けば、インフレは年間を通じて鈍化する見通しだ。
今のところ、今年3Qに最初の利下げが行われると予想される。クガニャゴ総裁は、インフレは予想よりも粘り強い状況が続いており、金融政策を緩和するにはインフレ率が目標に近づく必要があると述べた。
(11月小売売上は弱い）
2023年11月の小売売上は前年比0.9％減少し、予想と一致した。10月の2.3％減少からは鈍化ペースは縮小している。主に金物、塗料、ガラス、繊維、衣料品、履物、皮革製品の売上高の減少した。
（フィッチの南アの見方）
フィッチはANCが2024年5月（未定）の総選挙で過半数を失う可能性があるが、それが経済政策の大きな変更につながる可能性は低いと述べた。
フィッチは、南アの信用格付けを据え置き、2024年には電力負担軽減が緩和されると予想しているが、成長見通しと膨れ上がる政府債務については厳しい見方を示している。
フィッチの格付けは「BB-」に据え置き、見通しは安定的で、S&Pの格付け（同じくBB-）と一致している。
ムーディーズは南アをわずかに高いBa2と格付けしており、これはフィッチとS&Pが使用するBB格付けと同等である。
フィッチは経済の成長率が2023年の推定0.5％から2024年には0.9％、2025年には1.3％になると予想した。
経済は、電力容量の制約、物流部門の低迷、不平等の高さなどの影響により、依然として深刻な問題を抱えている。フィッチは、クシレ発電所の稼働開始と民間発電のおかげで、今年は負荷制限が減少すると予想しているが、今後 2 年間は負荷制限がなくなることはないと予想している。
フィッチは、政府債務がGDPの現在の推定76％から、来年には83.2％に達すると予想されると警告している。これは、BB 格付け国の中央値である 52％ をはるかに上回っている。
成長鈍化による税収の減少、政府支出の増加（公共部門の賃金協定の一因）、利払いの増加、エスコムとトランスネットへの巨額救済が、州の債務問題をさらに深刻化させている。フィッチは、政府が今年トランスネットへの支援として500億ランド（2年間に分割）を割り当てると予想している。
南アにとって有利なのは、同国の国債の満期が長く、ほとんどがランド建てであることと、「信頼できる」金融政策の枠組みがあるという事実である。
また、中銀の金利に対する「タカ派的で長期的な金利上昇姿勢」のおかげで、インフレ率は年末までに5％に低下すると予想している。「中銀は引き締めサイクルを完了し、2024年1Qまで政策金利を8.25％に据え置くと我々は考えている。
フィッチは、失業率の高さは、例外的に高水準の所得格差と相まって、ストライキや抗議活動が頻繁に発生し、社会政治の安定にリスクをもたらすと警告した。
テクニカル分析（ランド/円）
じり高でボリバン2σ下限から上限へ
日足、ボリバン2σ下限から一時上限に達した。雲の下。
1月17日-19日の上昇ラインがサポート。12月20日-1月19日の下降ラインが上値抵抗。5日線上向く、20日線上向き。
週足、ボリバン下位で推移からジリ高。雲の上に出る。1月2日週-15日週の上昇ラインがサポート。12月18日週-1月15日週の下降ラインが上値抵抗。5週線上向き、20週線上向き。
月足、今年は陽線スタート。6月-12月の上昇ラインがサポート。11月-12月の下降ラインを上抜く。22年6月-23年11月の下降ラインが上値抵抗。5か月線上向き、20か月線下向き。
年足、2023年は円とデッドヒートを繰り返しほぼ同位の10位。今年も11位を争う
。21年-23年の上昇ラインがサポート。08年-22年の下降ラインが上値抵抗。
喜望峰
選挙はいつ
ANCの意思決定を行う全国執行委員会のメンバーであるラモラ氏は、党は信頼できない権力が選挙の見通しにもたらすリスクを痛感していると語った。ラマポーザ大統領はまだ投票日を発表しておらず、8月中旬までに投票が行われる必要がある。
ラモラ氏は先週、「電力は経済成長、雇用創出能力などあらゆるものに影響を与える。そのすべてが電力に依存している」と語った。投票前に供給を安定させることがANCの最大の関心事だ、と述べた。
