総括
FX「今週は利下げか。目標は投資適格復活。連立に亀裂あり」南アランド見通し
「通貨2位、株価14位」
「予想レンジ 南アランド円8.2-8.7」
（ポイント）
＊南アランド上昇も、首位から2位へ後退
＊12月消費者物価は小幅上昇も、今週は0.25％利下げか
＊11月小売売上はまずまず
＊南アは「投資適格」を目指す
＊連立政権に亀裂か、収用法案可決で
＊今年秋のAGOA法（南アから米国への免税輸出）の見直しが焦点
＊各調査機関は25年の成長見通しに楽観的
＊トランプ氏の経済政策は波乱要因
＊最大貿易相手国の中国の動向も注視したい
＊二つの12月PMIが弱い
＊リセッションとなるか。3Qはマイナス成長
＊水のインフラ整備が重要
＊南ア、12月1日からアフリカ初のG20議長国に就任
（南アランド上昇も、首位から2位へ後退）
南アランドは先週、メキシコに抜かれ最強通貨から2位へ後退した。先週は対円で1.68％高、対ドルで1.86％高であったがメキシコはさらにその上をいった。南ア全株指数は年初来0.23％高と伸び悩み。10年国債利回りは8.99％と9％を割り込んだ。
トランプ大統領が具体的に関税引き上げに触れなかったことで、インフレ・ドル高の構図が崩れ、関税の標的となっていたメキシコペソが南アランドより強含んだ。
南アランドは最大貿易相手国の中国の4QGDPが改善したことも支援している。
（12月消費者物価は小幅上昇も、今週は利下げか）
12月の消費者物価は前年同月比3.0％の上昇と、11月の2.9％上昇からわずかに加速した。
予想の3.2％を下回った。依然として中銀の目標値レンジ3-6％の中間値4.5％を下回っており、今週0.25％の追加利下げを実施するとの見方が多い。
（小売りはまずまず）
11月小売売上は前年比7.7％増、予想は前年比4.0％増、前回は6.2％増。
小売活動は9か月連続で増加し、2022年7月以来の最高を記録した。
（南アは「投資適格」を目指す）
南アは「投資適格」格付けを2年以内に再び得ることがあり得るとゴドンワナ財務相が予想した。南アは2020年、ムーディーズによる格下げに伴い、25年ぶりに投資適格格付けを失った。財務相は、南ア政府は潜在的成長率押し上げに向け、構造改革に重点的に取り組んでいると語った、「成長見通しを好転させない限り、わが国を格付け会社は懐疑的に見るだろう」と発言。物流や通信セクターなどの構造改革に取り組んでおり、「成長が数字に表れれば、格付け会社の評価も変わるだろう」と述べた。ただ南アの過去10年の平均成長率は１％に届いていない。成長率は今年が1.7％、26年は2％と見込まれる。
