総括
FX「中銀総裁がリラを語る。4QはG20で最も高い成長。25年も上方修正」トルコリラ見通し
（通貨最下位、株価5位）
予想レンジ トルコリラ/円3.8-4.3
＊中銀総裁がリラを語る
＊24年4QはG20で最も高い成長。25年も上方修正
＊株が伸びるが、リラが伸びない
＊トルコの外貨預金比率は34.25％で高い
＊円独歩高でリラ安。スワップ益がまだリラ下落についていけず
＊政策金利は2.5％引き下げ
＊1月鉱工業生産、小売売上はまずまず
＊中銀への外貨売却率低下
＊リセッション抜け出す、2024年のGDP成長率は3.2％
＊2025年は3％成長予想、EBRD、OECDは3.1％
＊ビジネス界が政府を批判し拘束される
＊財務相は正統派経済を貫くが、国民はまだリラを全面的に信頼せず
＊中銀、インフレ予想を21％から24％に上方修正
＊中銀の目標は2025年末に政策金利を21％へ引き下げること
＊さらなる利下げを宣言、エルドアン大統領
（3月中旬から少しリラの下落ペースが和らいできた）
今年のリラは唯一ドルより弱い通貨だ、年初来対ドルで3.3％安、対円では8.14％安。リラ円のスワップ年率は買いで約28％。昨年のリラは1年で対円で7.14％安だったのでスワップ金利で十分に為替差損を賄えたが、今年の下落ペースがやや速いのは円の上昇ペースが速すぎるからだ。
ただ円は3月は上昇ペースを鈍化させている。日本の3月の決算に関わる円売りが出ているのだろう。
（株価は強い）
今年のトルコ株価指数は強い。年初来では一時マイナス圏に陥っていたが現在は10.49％高。シリア復興期待、ウクライナ・ロシア休戦期待などがある。
10年国債利回りは26.4％出高止まりしている。
（トルコの2024年4Q成長率はG20諸国の中で最も高い）
OECDによると、トルコは2024年4QにG20諸国の中で最も急速に成長した国となった。4Qは3Qに比べて1.7％拡大した。G20諸国の経済は2024年4Qに前期比0.9％成長。
トルコの経済規模は2024年に1兆3,200億ドルに達し、一人当たりの所得は15,463ドルとなった。トルコ経済は2023年に5.1%拡大し、規模は1兆1,300億ドル。
トルコ政府は、2025年にGDP成長率が4％に加速すると予想している。この予想が実現すれば、経済規模は1兆4,700億ドルに拡大し、一人当たり所得は1万7,028ドルに達する。
政府の中期計画の予測によれば、GDP成長率は2026年に4.5％に加速し、翌年にはさらに5％まで上昇し、経済規模はそれぞれ1兆6,400億ドルと1兆7,700億ドルに達する。政府は、一人当たりの所得が来年には18,990ドル、2027年には20,420ドルに増加すると予測している。
（OECDの25年の成長、インフレ見通しは）
OECDは2025年の経済成長率を3.1％と予想しており、これは12月に予測した2.6％から上方修正。しかし、2026年の予測は4％から3.9％に引き下げられた。
インフレ率は現在の39％から今年は31.4％に上昇し、2026年には17.3％に緩和すると予想している。両予測は、それぞれOECDの12月の推定値である30.7％と17.2％よりも高いものだ。
（今週の指標）
2月自動車生産は前年比13.4％減少、前月は2.8％減少。他に3月消費者信頼感指数、2月のトルコへの観光客数などの発表がある。
（1月小売売上は増加）
1月小売売上は前年比12.5％増、前月は14.0％増。1月の鉱工業生産に続きまずまずの数字だ。
