日本ビューホテルの上場基本材料
日本ビューホテルグループのIPO基本情報は以下となっています。
仮条件決定日 2014/07/03 (木)
ＢＢ期間 開始： 2014/07/07 (月) ～ 終了： 2014/07/11 (金)
公募価格決定 2014/07/14 (月)
購入申込期間 開始： 2014/07/15 (火) ～ 終了： 2014/07/18 (金)
上場予定日 2014/07/23 (水)
公募株式数 総計：1,125,000株
（公募：125,000株 / 売出：1,000,000株）
O.A.分 135,000株
発行済株数 9,556,425株 （上場時、公募株数含む）
想定価格 2,250円
仮条件価格 1,900-2,200円
公募価格 未決定
IPOの資金用途 全額を平成27年４月期に計画している浅草ビューホテルの設備改装・改修資金に充当する予定
想定価格
株価 2,250円
吸収金額 28.3億円
時価総額 215億円
日本ビューホテルの上場時の懸念材料
上場時の懸念材料としては
①ファンド再生案件
②事業の成長性があまり見込めないため、仮条件のバリュエーションは少し割高。
①に関しては日本ビューホテルは1953年創業の老舗ですが、負債約800億円で民事再生手続きを行い、その後株式を再生ファンドが多く保有する状況になっています。
②に関しては、上述の事業の懸念材料でも見ましたが、事業の成長性への懸念という観点です。
確かに訪日外国人数の増加などのプラスの材料はあるものの、ホテル市場は成熟しており、日本ビューホテルの売上が急騰するかと言われると極めて難しいです。
下記でも述べますが、類似企業平均PERが22.2倍に対して、仮条件では割高なPERとなっており、これが嫌気される可能性があります。
日本ビューホテルの初値予想
これまで見てきた材料を元に類似企業を選定していきたいと思います。今回類似企業としてピックアップしたのは選定基準は⑴ホテル事業の売上構成割合⑵ホテルのポートフォリオとしています。
①9695 鴨川ホテル 15.8倍 (連結予想 )
②5261 リソル 33.5倍 (連結予想 )
③3258 常和ホールディングス 15.48倍（連結予想）
④9681 東京ドーム 24.2倍 (連結予想 )
⑤4681 リゾートトラスト 22.0倍 (連結予想 )
この類似企業平均PERは22.2倍となります。
これに対して仮条件のPERは以下となっており、投資家から嫌気される可能性があります。
仮条件:1,900円 - 2,200円
吸収資金レンジ:21.4億円 - 24.8億円 （今期予想連結PER:35.7倍 - 41.3倍 ）
時価総額レンジ:181.6億円 - 210.2億円
従って、初値がこの仮条件を上回る高い価格をつけるのは難しいというのが現状の見方です。
仮条件の下限前後で初値がつくと予想されます。
