この記事は2026年7月15日（水）に「羊飼いのFXブログ」で公開された「西原宏一氏の現在の相場観とFXトレード戦略」を一部編集し、転載したものです。
2026年7月15日（水）の午前11時ころに、現役トレーダーの西原宏一さんから聞いた最新の相場観と戦略を紹介する。
現在の為替相場の傾向や相場観
添付図は10年債利回りの日足チャート。
<10年債利回りの日足>(出所:ブルームバーグ)
この利回りが一時3.00％近くまで高騰しており、債券安、円安につながっている。市場関係者の間ではこの｢3％｣がひとつの節目として意識されている。
ソシエテジェネラルの金利ストラテジスト、スティーブン･スプラット氏は｢転換点は10年債利回りが3％をやや超えたあたりにあるとみているが、3％に達した時点で市場は疑問を持ち始めるだろう｣と指摘している。
(出所：フィナンシャル・タイムズ)
エイゴン･アセット･マネジメントのスティーブン･ジョーンズ氏も｢日本は『カネは永遠にタダ』という前提の上に世界最大の政府債務を築いてきたが、市場は今その前提を急速に覆しつつある。東京は過去の借り換えと将来の資金調達を、一世代ぶりの高い金利で行わなければならない｣と警鐘を鳴らしている。
ゴールドマン･サックスは、財政懸念が利払い費を押し上げ、それがさらに財政を圧迫するという｢悪循環｣に陥るリスクを警告している。
グローバルマクロ系ファンドの一部は、この悪循環そのものをトレードの軸に据えているとみられる。 すなわち、以下の通り。
①日銀の利上げが後手に回る
②歳出拡大で国債増発が続く
③海外投資家が円ヘッジ付き国債投資の妙味(＝かつて7％前後あったプレミアム)の縮小を嫌気して資金を引き揚げる
具体的には、日本国債の利回り（たとえば1％）＋ヘッジで得られる上乗せ（金利差分、たとえば6％）＝合計で7％くらいの実質リターンになっていたということ。為替スワップを使うという三段構えのシナリオだ。
現在の為替相場の戦略やスタンス
米ドル／円に関しては、ドル金利の行方が注目されることが多いのだが、現在はこのJGB利回りの注目度がかなり高まっている。
政府の牽制によって、一時2.65％レベルまで値を戻しているが、依然として利回りは高水準。よって米ドル／円も161.50円～162.50円の高値圏でもみ合う展開となっている。
仮にこの10年債利回りが3.00％を超えてくる状態になれば、米ドル／円も163.00円台に入っていく公算が高くなるため要注意。
10年債利回りと米ドル／円の行方に注目したい。
▽米ドル／円 日足チャート
＊：当記事は、投資一般に関する情報の提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。
羊飼い(ひつじかい) FXトレーダー&ブロガー
「羊飼いのFXブログ」の管理人。2001年からFXを開始。ブログで毎日注目材料や戦略を執筆配信中。トレードはスキャルがメインで超短期の相場観には自信あり。
