原油価格大幅上昇でも貿易黒字を維持
財務省が12月18日に公表した貿易統計によると、17年11月の貿易収支は1,134億円と6ヵ月連続の黒字となり、事前の市場予想（QUICK集計：▲58億円、当社予想は▲82億円）を上回る結果となった。輸出入ともに前年比で二桁の高い伸びが続いたが、原油価格上昇の影響から輸入の伸び（前年比17.2％）が輸出の伸び（同16.2％）を上回ったため、貿易収支は前年に比べ▲332億円の悪化となった。
輸出の内訳を数量、価格に分けてみると、輸出数量が前年比5.5％（10月：同3.8％）、輸出価格が前年比10.1％（10月：同9.8％）、輸入の内訳は、輸入数量が前年比2.6％（10月：同3.2％）、輸入価格が前年比14.2％（10月：同15.2％）であった。
季節調整済の貿易収支は3,641億円の黒字となり、10月の3,493億円から黒字幅が若干拡大した。輸出が前月比1.6％の増加となり、輸入の伸び（同1.4％）を上回った。
11月の通関（入着）ベースの原油価格は1バレル＝57.7ドル（当研究所による試算値）となり、10月の54.8ドルから上昇した。足もとのドバイ原油は60ドル程度で推移しており、通関ベースの原油価格も12月には60ドル台に上昇することが見込まれる。輸出は底堅く推移しているが、原油価格上昇に伴う輸入価格の上昇を主因として、先行きの貿易収支（季節調整値）は縮小する可能性が高いだろう。
アジア向け輸出が好調
11月の輸出数量指数を地域別に見ると、米国向けが前年比4.8％（10月：同1.6％）、EU向けが前年比▲1.8％（10月：同0.6％）、アジア向けが前年比9.1％（10月：同7.8％）となった。
季節調整値（当研究所による試算値）では、米国向けが前月比9.1％（10月：同▲7.9％）、EU向けが前月比0.6％（10月：同▲1.1％）、アジア向けが前月比5.2％（10月：同▲1.6％）、全体では前月比1.6％（10月：同0.5％）となった。10、11月の水準を7-9月期と比較すると、米国向けは▲2.5％、EU向けは▲0.6％下回っているが、アジア向けが3.3％上回り、全体では1.1％上回っている。輸出は、IT関連を中心とした世界的な製造業サイクルの好転を背景に、アジア向けを中心に好調を維持している。
一方、11月の輸入数量指数（当研究所による季節調整値）は前月比0.9％（10月：同0.1％）と2ヵ月連続で上昇したが、10、11月の平均は7-9月期と同水準となっている。
7-9月期のGDP速報では、財貨・サービスの輸出が前期比1.5％と2四半期ぶりの増加となる一方、財貨・サービスの輸入が同▲1.6％と5四半期ぶりに減少したため、外需寄与度が前期比0.5％と成長率を大きく押し上げた。
10-12月期は輸出が底堅さを維持するものの、国内需要の持ち直しを反映し輸入が増加に転じることから、外需のプラス幅は縮小することが予想される。
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斎藤太郎(さいとう たろう)
ニッセイ基礎研究所 経済研究部 経済調査室長
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