負債を膨らます米国の家計　クレジット・サイクルでいうと今は ?

「クレジット・サイクル」を理解しよう

2018/02/26

Brand Channel大和ネクスト銀行

「クレジット・サイクル」を意識すると、投資判断の質を上げることができる。クレジットとは信用のことで、クレジット・サイクルとは信用の循環を分かりやすくステージ分けしたものだ。クレジット・サイクルを理解し、投資行動に活かしていこう。

クレジット・サイクルとは ?

（写真＝PIXTA）

クレジット・サイクルとは、クレジットの浮き沈みを回復・拡大・後退・修復の4ステージに分け、このステージが循環 (場合によっては逆方向に循環) することを表している。クレジットは景気動向と置き換えても良いだろう。なぜなら、経済活動の多くがクレジットによる取引だからだ。

4ステージのうち、回復期と拡大期は経済動向が上向いていく時期だ。企業は、需要拡大に伴い設備投資などを増やすため、金融機関などから借り入れを増やす。景気が良いため、家計も財布の紐を緩め、借金 (クレジットカード含む) をしても消費を増やす。

しかし、いつまでもクレジットを積み上げる (借金し続ける) ことができるわけではない。「借りたお金はいつか返さないといけない」のが経済の大原則だからだ。どこかでクレジットの積み上げが止まり、借金で消費をすることよりも、借金を返済すことを優先する時期が来る。

それが後退期にあたる。後退期は、金融機関などがリスクを回避するため、融資を減らし始める。金利を引き上げ、契約条件や与信基準を厳しくする。企業は資金不足に陥り、債務不履行や倒産などが起こり、景気全体が後退する。景気が悪化しているので、家計も財布の紐を閉めて、消費を抑える。

コストカットを進める企業や家計は、そのうちバランスシートが正常に戻り始める。これが修復期だ。場合によっては、中央銀行が大規模な金融緩和を実施し、そのバランスシート修正を後押しすることもある。正常に近い状態になると経済活動に対する意欲が戻ってくるため、成長や競争、拡大を再開する回復期に戻る。

米国の家計債務はどのような状況 ?

では、現在の経済状況は、クレジット・サイクルでいうとどのような状況なのだろうか。世界最大の経済大国である米国を見てみよう。米国のGDPの約70%が個人消費だ。従って、個人消費の動向が米国経済に、ひいては世界経済に大きな影響を与える。そこで米国の家計 (個人消費) の動向を確認してみよう。

2017年5月には、ニューヨーク連銀が「2017年3月末における米国の家計の債務残高は12兆7,000億ドルを超え、金融危機時の過去最高水準を更新した」と発表している。それを裏付けるように、FRBが毎月発表している「消費者信用残高」を見ると、この5年間、ほとんどの月で前月比100億ドル以上、信用残高が積み上がり続けている。米国の民間調査会社コンファレンス・ボードが毎月発表している「消費者信頼感指数」を見ても、2013年1月は約60だった値が、直近は約120と2倍に上昇している。