円高トレンド継続か？年後半は「イタリア国民投票」「米大統領選」など政治イベントに注意

年内のドル円を鋭く分析

2016/07/14

著者ZUU online編集部

欧米での政治イベントが波乱材料

年後半は欧米で重要な政治イベントを控えており、波乱材料となりそうだ。

まず、英国ではEU離脱の手続きが開始される。EU残留を支持していたキャメロン首相が国民投票での敗北の責任を取る形で辞任したが、後任の首相の選出は9月初旬までずれ込む見通しだ。

国民投票ではEU離脱派が勝利したが、この投票に法的な拘束力はない。EU離脱の手続きを開始するためには、後任の首相を選出後、EU側に離脱の意向を正式に伝える必要がある。英国は、9月までの約2カ月の間を冷却期間にあてて、方向性を探ることになる。

もともと英国はEUに加盟にしながらもユーロに参加しておらず、EUとはつかず離れずの関係を維持しており、今後も形を変えながらこの関係が続くことが予想される。

EU離脱のドミノ現象が懸念される

ただし、そうは言っても、英国でEU離脱派が勝利したことで、EU全体が政治的に不安定になっていることも事実である。

まず、英国内ではスコットランドと北アイルランドが独立の動きをみせている。海峡を越えてフランスとオランダでは英国同様、EUからの離脱を国民投票にかけるべきとの声が強まっている。

英国が抱えている移民問題は、EU全体が抱えている問題でもあり、決して英国独自の特殊要因ではない。英国のEU離脱をきっかけとして、EU離脱のドミノ現象が起きるのではないか、との危惧は絵空事とは言い切れないのが実情である。

10月の伊国民投票は「英国民投票を上回る」リスクイベントか

こうしたなかで、10月に実施が予定されているイタリアでの国民投票は今年最大のリスクイベントとなりそうだ。

イタリアの国民投票は憲法改正の是非を問うものであり、ユーロ離脱とは一見何の関係もないようにみえる。しかし、否決された場合にはレンティ首相が辞任する意向を表明したことで事態が急変しており、国民投票は現政権への信任投票へと変質した。争点は移民問題と財政政策がメインとなる可能性があり、事実上はユーロ離脱の是非を問う投票といっても過言ではなくなりつつある。

イタリアは地中海を挟んでリビアの対岸に位置しており、無政府状態にあるリビア経由でシリアをはじめとする中東諸国からの難民が押し寄せている。このことが大きな社会問題となっているが、不満の矛先は有効な対策を示さないEUへと向けられている。

また、イタリアはギリシャに次ぐ財政赤字を抱えており、EUからは社会保障費の削減など緊縮財政を求められていることも、反EU派に国民の支持を集めやすくしている。

6月の地方選挙ではユーロ離脱を訴える新興政党の5つ星運動が首都ローマと北部の大都市トリノでの市長選を制した。ローマでの市長選は事前予想を大きく上回る圧勝であり、さらにトリノでは与党・民主党の現職市長の再選が見込まれていたなかでの逆転勝利となった。難民問題と緊縮財政に対する不満を背景に大衆迎合主義が勢いを増していることは明らかだ。

5つ星運動の躍進は、政権への批判票の受け皿となった面もあり、必ずしも同党の政策が支持されたわけではないが、国民投票が否決される可能性は無視できないレベルにまで高まっているもようである。

仮にレンティ首相が辞任した場合には、財政再建の遅れからイタリア発の金融危機が発生するのではないかと懸念されている。さらに、イタリアのユーロ離脱も現実味を帯びてくることから、イタリアでの国民投票が持つインパクトは英国の国民投票とは比べ物にならないほど大きいとの見方もある。

否決された場合の為替への影響は、英離脱と同様に円高が見込まれている。