中国株が大暴落！？チャイナショックの原因とは

(PR) 中国株の見方

2017/04/30

著者ZUU online編集部

中国経済は急激な成長を遂げて、2011年にはGDPが日本を上回って世界第2位となった。そのため、中国の経済規模はとても大きくなり、中国で何か問題が発生した時に世界景気に与える影響も極めて大きくなった。 2015年8月に起きたチャイナショックが発生したときは、その影響が世界中に広まり一斉に大幅な株安に見舞われ、2016年も中国経済の停滞よって原油安が発生して、オイルマネーが所有している株式が大量に売り払われた。2015年12月から2016年1月にかけては、中国の代表的な株価指数である上海総合指数が20％以上も暴落することになった。そこで今回は、その中国経済が良い方向へ向かうのか、それとも悪い方向へ向かうのかを、さまざまな視点から予測していく。

今年の中国株市場の動向

今年の中国株市場の動向は、右肩上がりの展開になると予想される。不動産市場に投入されていた投資資金が株式市場に戻ってくるという見通しが、その後押しをしている。ただし、人民元安や金融引き締めの影響もあるため、上がり幅はやや抑え気味となる。
米国では新政権が誕生するなど、年の前半は不確定要素が多く波乱の展開となるが、後半は共産党大会に向けて景気の安定化へ向かう力が強く働いて、多くの投資資金の株式市場へ流れることが予想される。

2016年12月に行われた中央経済工作会議でも「不動産市場の安定的かつ健全な発展の促進」が議題となり「家は住むためのものであり、投資のためではない」という意思が明確に示された。これにより、不動産価格はさらに抑制される可能性がでてくるため、今まで不動産に向かっていた資金が株式市場に戻ってくる可能性が高い。

中国株暴落の原因

2015年8月に発生したチャイナショックが発生した原因は「中国人民元の切り下げ」にある。日本など多くの資本主義の国は、需要と供給がバランスを取れる位置に相場が変動する「変動相場制」を元に取引が行われているのに対して、中国の人民元は「管理フロート制」という変動相場制とは異なる制度を採用している。

管理フロート制では、変動の幅が制限されており、その範囲内でのみ取引がされるというのが大きな特徴だ。中国では、共産党が経済や為替を支配したい、他国に為替相場が影響されないようにしたいという思惑があるため、変動相場制ではなく管理フロート制にしている。

その管理フロート性の下で、ドルに対する人民元の相場を突然切り下げる方向に向かったことが世界中にショックを与えることになった。

本来、管理フロート制では急な方向転換をするときは、事前に根回しをしてから行うものだが、中国の場合はそうした根回しをせずに突然人民元の切り下げを実施した。それによって世界中で急激に中国への不信感が強まってしまい、株式市場の暴落が発生した。

中国株暴落による影響

もし、中国市場がチャイナショックの暴落が発生したら、さまざまな企業に良くない影響を与えることになる。ただ、日本から中国への輸出する項目の内訳は少なく、その金額も米国やEUに比べれば大きくはない。

日本の主な輸出品である一般機械や、電子半導体などの電気機器などの中間財の多くは、中国ではなくEUや米国に輸出にされている。また日本からの投資資金も中国でなくEUや米国、そして東南アジアへと流れている。

中国に対する輸出品とマネーはそれほど多くないため、もし中国経済が悪化しても、日本経済はそれなりに悪影響を受けるのは間違いないが、その効果は限定的になると予想されている。

ただし、中国株が暴落するかどうかは、共産党と中央銀行がどのような政策を取るかによって大きく変わることになるため、その点は注意が必要だ。停滞が続いている中国の経済成長を無理やり成長させるために強引な金融政策を用いてしまうと、世界が中国市場に不信感を抱いてしまい、株式市場の暴落が発生することがあるからだ。