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【目次】
①VALUENEXIPOの基礎情報
②ビジネスモデル解説（執筆＝株価プレス管理人）【10/18更新】　※有料会員限定（一部）
③IPOジャパン編集長 西堀敬 氏のコメント　【10/12更新】　※有料会員限定

会社名
VALUENEX株式会社
コード
4422
市場
マザーズ
業種
情報・通信業
売買単位
100株
代表者名
中村 達生 ／1965年生
本店所在地
東京都文京区小日向四丁目5番16号
設立年
2006年
従業員数
17人　(2018/08/31現在)（平均34.9歳、年収648.4万円）、連結18人
事業内容
特許・文書解析ツール「TechRadar」、「DocRadar」のASPライセンスサービス及びこれを用いたコンサルティングサービスの提供
URL
https://valuenex.com/
株主数
15人　（目論見書より）
資本金
100,000,000円　(2018/09/25現在)
上場時発行済み株数
2,746,200株（別に潜在株式269,400株）
公開株数
511,700株（公募420,000株、売り出し25,000株、オーバーアロットメント66,700株）
調達資金使途
子会社の投資、研究開発費、外注費、採用費、本社拡張費、広告宣伝費
連結会社
1社
スケジュール
仮条件決定：2018/10/10→1,700～1,840円に決定
ブックビルディング期間：2018/10/12 - 10/18
公開価格決定：2018/10/19→1,840円に決定
申込期間：2018/10/23 - 10/26
払込期日：2018/10/29
上場日：2018/10/30→初値4,300円
シンジケート　※会社名をクリックすると外部サイトへ飛びます
主幹事証券：SBI証券 (SBI証券の詳細記事はこちら)
引受証券：みずほ証券
引受証券：大和証券
引受証券：岩井コスモ証券
引受証券：藍澤證券
引受証券：エース証券
引受証券：エイチ・エス証券
引受証券：極東証券
引受証券：東洋証券
引受証券：むさし証券
大株主
早稲田1号投資事業有限責任組合　1,106,100株 42.61%
中村 達生　811,700株 31.27%
ウエルインベストメント(株)　125,100株 4.82%
平澤 創　120,000株 4.62%
日本アジア投資(株)　97,500株 3.76%
工藤 郁哉　66,800株 2.57%
ChoiJiyoung　60,500株 2.33%
長谷川 智彦　60,000株 2.31%
VALUENEX(株)　54,000株 2.08%
石井 正純　25,200株 0.97%
KIZUNA投資事業組合　22,500株 0.87%
業績動向（単位：百万円）売上高　営業利益　経常利益　純利益
2016/7 連結実績　349　7　8　2
2017/7 連結実績　343　-56　-53　-54
2018/4 連結3Q累計実績　405　78　79　72
ロックアップ情報
中村達生、工藤郁哉、本多克也、片桐広貴、花堂靖仁は上場後90日目の平成31年1月27日までは普通株式の売却ができず（例外あり）
調達額（公開株数×公開価格）
9億4152万8000円（511,700株×1,840円）
潜在株数（ストックオプション）
269,400株
ビジネスモデル解説（執筆＝株価プレス管理人）
VALUENEX<4422>は特許文書解析ツールのASP（※）提供及び、同ツールを利用したコンサルティングサービスを提供している。同社及び米国カリフォルニア州にある100%子会社のVALUENEX,Inc.の2社から構成されている。

※ASP（Application Service Provider）→アプリケーションをネットワーク経由で提供するサービス

IPOレポート
(画像=新株式発行並びに株式売出届出目論見書)

■ASPサービス詳細
同社は独自開発のツールであるTechRadarとDocRadarの2者をASP提供している。

TechRadarは特許専用の解析ツールであり、最大10万件までの特許文献間の類似度を自動的に判断し、グラフに可視化できる。本ツールを利用する事で、将来の技術開発分野の特定、買収先企業の技術領域の探索などが可能である。尚、日本語と英語に対応している。

一方、DocRadarは最大10万件のテキスト文書情報を類似度評価によって可視化する事で、これまで整理が難しく活用ができなかったアンケート等の文書情報の定量分析を可能にするツールである。TechRadarは特許解析に特化している一方で、DocRadarは特許情報以外を対象とする解析ツールとなっている。尚、両者ともに同じアルゴリズムを基盤としているが、DocRadarは日本語、英語のみならず中国語にも対応している。

同社はTechRadar及びDocRadarを月額固定料金の年間契約を基本として、顧客にサービスを提供しており、積み上げ型のビジネスモデルとなっている。

IPOレポート
(画像=新株式発行並びに株式売出届出目論見書)

■コンサルティングサービス
同社が提供しているTechRadar及びDocRadarは解析結果の提供はなされるものの、解析結果を自ら読み解く必要がある。同社ではTechRadar及びDocRadarが導き出した解析結果の読み解きを、コンサルティングサービスという形で提供している。

また調査コンサルティングとコーチングの、2種類のコンサルティングが用意されている。調査コンサルティングは顧客の要望に応じて、同社がTechRadar及びDocRadarを利用してデータ解析及び結果報告を行うものである。

一方でコーチングは顧客に対して、顧客内部の情報解析人材の育成を手掛けるものである。

尚、ASPサービス及びコンサルティングサービスの2つのサービスを提供しているが、ひとつのアルゴリズムから派生した事業である。よってアルゴリズム事業として単一セグメントで、部門別の損益状況等の開示はなされていない。

IPOレポート
(画像=新株式発行並びに株式売出届出目論見書)

■業績推移
2015年7月期　売上高2.9億円、経常利益0.4億円、当期純利益0.4億円
2016年7月期　売上高3.5億円、経常利益0.1億円、当期純利益0億円
2017年7月期　売上高3.4億円、経常利益▲0.5億円、当期純利益▲0.5億円
2018年7月期　売上高5.1億円、経常利益0.8億円、当期純利益0.8億円
2019年7月期（予想）　売上高6.9億円、経常利益1.1億円、当期純利益1.2億円
※2016年7月期から連結決算

毎期着実な増収を重ねている。2017年7月期は一旦赤字となったものの、2018年7月期から再び黒字化。2019年7月期は経常利益・当期純利益も1億円の大台に乗る予想である。

2017年7月期を公開申請決算期としているものの、上場予定日は2018年10月30日であり期越え決算での上場となる。よって2018年7月期決算数字の開示もなされている。


■財務状況
2017年7月期末は資産合計2.7億円に対して、純資産合計1.2億円であり、自己資本比率は44%となっている。

短期借入金0.5億円があるものの、現預金2.0億円を有しており、実質的に無借金で安定的な財務基盤を有している。


■資金使途
IPOにより6.7億円の資金調達が予定されている。調達された資金については、主に下記の使途が予定されている。

① 米国子会社の財務基盤増強　0.9億円（子会社の増資資金）
② アルゴリズムの研究体制拡充のための人件費　0.8億円
③ 本社拡張投資　0.4億円

他にもASP機能改善や本社機能拡張、広告宣伝費等にも充当される計画となっている。


■株主状況
筆頭株主は株式シェア42.61%の、早稲田1号投資事業有限責任組合（投資ファンド）である。また3位株主ウエルインベストメント（株主シェア4.82%、早稲田1号投資事業有限責任組合の無限責任組合員）、5位株主の日本アジア投資（同3.76%）もVCである。

よって50%以上の株式を、投資ファンド及びVCが保有している。


■今後の注目ポイント