この記事は2022年2月17日に「ニッセイ基礎研究所」で公開された「中国経済：生産者・消費者物価の動向（2022年1月）～生産者物価、消費者物価はともに鈍化が続く」を一部編集し、転載したものです。
1 ―― 生産者物価は3か月連続で鈍化するも、依然として高水準で推移
2022年2月16日の中国国家統計局の発表によると、1月の生産者物価指数（PPI）は、前年同月比9.1％上昇となり、21年12月の同10.3％上昇を1.2ポイント下回った。1月の消費財は同0.8％上昇、生産財は同11．8％上昇となり、いずれも前月から鈍化したが、生産財が生産者物価の上昇を牽引する状況は続いている（図表 - 1）。
生産財の内訳をみると、採掘工業が前年同月比35.0％上昇、原材料工業が同18.2％上昇、加工工業が同7.0％上昇となり、前月から採掘工業は9.2ポイント、原材料工業は1.5ポイント、加工工業は1.2ポイント下回った。中国当局による国内での石炭増産に伴い、石炭価格が下落したことや、不動産業界の不振による建築用資材の値下がりを背景に、生産者物価は鈍化するも依然として高い水準で推移している（図表 - 2）。
2 ―― 消費者物価は2か月連続で鈍化
消費者物価の動きも景気動向と密接な関係があるため、生産者物価と併せて確認する必要がある。
2022年2月16日の中国国家統計局の発表によると、1月の中国の消費者物価は前年同月比0.9％上昇した。また、12月の同1.5％上昇からは0.6ポイント下回り伸びは鈍化した。1月は、春節を目前にひかえていたことから消費の水準は比較的に高く、物価上昇へ働く要素もあった（図表 - 3）。
図表 - 4、5に示した消費者物価の内訳をみると、1月の食品とエネルギーを除くコアは前年同月比1.2％上昇で、2か月連続で横ばいであった。
さらに品目別にみると、生鮮野菜や豚肉などの食品価格の下落が1月の消費者物価を押し下げた。生鮮野菜は前年同月比では4.1％下落となり、前月の同10.6％上昇から14.7ポイント下落した。一方、豚肉は前年の水準が高かったため前年同月比で41.6％下落し、前月から4.9ポイント下落した。食品価格全体では前年同月比3.8％下落となった。一方、交通通信価格は、国際的なエネルギー市況を反映し、同5.2％上昇となり、前月の伸び率を0.2ポイント上回った。
消費品（モノ）とサービスの対比では、1月の消費品（モノ）は前年同月比0.4％上昇し、12月の同1.5％上昇を1.1ポイント下回った。一方、サービスは同1.7％上昇で前月を0.2ポイント上回った。
中国当局は減速気味である経済を下支えすべく、2021年12月から2か月連続で政策金利を引き下げている。足元の消費者物価が比較的に安定して推移していることから、引き続き金融緩和の流れになるのか注目したい。
（お願い）本誌記載のデータは各種の情報源から入手・加工したものであり、その正確性と安全性を保証するものではありません。また、本誌は情報提供が目的であり、記載の意見や予測は、いかなる契約の締結や解約を勧誘するものではありません。
助川啓太（すけがわ けいた）
ニッセイ基礎研究所 経済研究部 研究員
【関連記事 ニッセイ基礎研究所より】
・中国経済：貿易統計（2021年12月）～輸出、輸入ともに伸びは鈍化
・中国経済の見通し ―― 当面は下振れの恐れも今年中にはリベンジ消費で持ち直す展開
・中国経済の現状と22年の注目点－全人代、不動産規制、ゼロコロナ政策に注目！
・中国経済：景気指標の総点検（2021年冬季号） ―― 10-12月期成長率は鈍化見込みも、景気評価点は4点に改善！
・共同富裕に舵を切った中国 ―― 文化大革命に逆戻りし経済発展が止まるのか？
