生産は中国からの部品供給再開により大幅回復 ―― 鉱工業指数（2022年6月）

この記事は2022年8月2日に三菱総合研究所で公開された「鉱工業指数（2022年6月） ―― 生産は中国からの部品供給再開により大幅回復」を一部編集し、転載したものです。

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今回の結果

2022年6月の鉱工業生産指数（季調値、速報）は、前月比＋8.9％と3カ月ぶりに上昇した（図表1）。製造工業生産予測調査基づく予測値（同＋4.9％、経済産業省補正済み）を大きく上回り、現行基準で比較可能な2013年以降で最大の伸び率となった。

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業種別では、前月に大きく落ち込んだ自動車工業（同＋14.0％）、電気・情報通信機械工業（同＋11.0％）を筆頭に幅広い業種（全15業種中11業種）が上昇した。中国・上海市のロックダウンが解除され、部品供給が再開されたことが背景にある。

基調判断と今後の流れ

生産指数は、国内外の新型コロナ感染拡大やサプライチェーンの混乱を受け、一進一退で推移している。製造工業生産予測調査によると、2022年7月の生産は前月比▲0.9％程度（企業の予測値と実績値の平均的ズレを経済産業省が補正した値）と、横ばい圏の動きが想定されている。

先行きは、均してみれば増産傾向を見込む。長期化する半導体不足は緩和の兆しがみられ、自動車の生産回復を後押しするだろう。世界的に財需要の増加が一服する中、不足していたマイコンの国内在庫が復元している（図表2）。

もっとも、増加ペースは緩やかにとどまるとみている。日本の製造業PMIは、中立水準を上回っているものの低下傾向で推移しており、部品不足は依然生産の重石だ（図表3）。

大手自動車メーカーは、減産幅を徐々に縮小させているが、2022年7月以降も部品不足による生産調整を続けている。ロジック半導体の在庫復元は遅れており、挽回生産が進むのは2023年入り後になるだろう。

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下振れリスクも大きい。（1）金融引き締めに伴う米国経済の急失速、（2）中国のロックダウン再実施、（3）ロシアからのガス供給途絶による欧州経済悪化、など海外経済の不確実性が高い。また、2022年7月以降国内の新型コロナ感染者数が急増しており、工場労働者の欠勤等により生産が滞る事態にも留意が必要だ。